高视医疗02407HK中国眼科医疗

高视医疗（.HK）

保荐人：摩根士丹利亚洲有限公司海通国际资本有限公司

上市日期年12月12日(周一)

招股价格：51.40港元-51.40港元

集资额：6.72亿港元-6.72亿港元

每手股数股

入场费.81港元

招股日期年11月30日—年12月05日

招股总数.86万股

国际配售.16万股，约占90%

公开发售.70万股，约占10%

总市值76.04亿港元-76.04亿港元

市盈率

公司简介:

高视医疗经销广泛的产品组合，涵盖使用眼科医疗器械进行诊断、治疗或手术的所有七个眼科亚专科，即眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、视光及儿童眼科。公司的产品组合包括公司品牌伙伴的经销产品以及公司开发及制造的自有产品。

根据弗若斯特沙利文的资料，按年的收入计算，公司是中国眼科医疗器械市场(由海外竞争者主导且竞争激烈)最大的国内参与者及第四大参与者，市场份额为6.7%。凭藉逾20年的业绩记录，公司经销广泛的眼科医疗设备及耗材，亦向最终客户提供相关技术服务。根据弗若斯特沙利文的资料，公司的产品组合涵盖用于诊断、治疗或手术的眼科医疗器械，且覆盖所有七个眼科亚专科。截至最后实际可行日期，中国超过家最终客户(包括中国逾医院及医院，覆盖中国所有省级行政区域)已采购公司的产品及售后服务。

公司的收入及利润于业绩记录期保持稳定，毛利率持续上升。截至年、年及年12月31日止年度以及截至年及年6月30日止6个月，公司的收入分别为人民币11.07亿元(单位下同)、9.62亿元、12.98亿元、5.79亿元及5.78亿元，而公司于同期的毛利分别为4.63亿元、4.36亿元、6.09亿元、2.69亿元及2.81亿元。公司的毛利率由年的41.9%上升至年的45.3%，并进一步上升至年的46.9%，并由截至年6月30日止6个月的46.6%上升至截至年6月30日止6个月的48.7%。

高视医疗年、年、年年内利润分别为-万元、万元、-1.92亿元。

实际上，高视医疗本身也是靠着经销产品发家，可以理解为一家眼科医疗器械“中介”公司。年，高视远望与海德堡建立关系，成为眼科成像系统的独家经销商；年又与Optos建立关系，成为其激光扫描检眼镜的独家经销商；直到年，其收购高视雷蒙，才有了自有产品。

经销模式下，高视医疗不参与产品设计，只负责产品于中国的临床试验、测试及注册，所以其研发费用支出非常低。年-年6月，其研发开支总额分别为万元、万元、万元以及万元，占同期营业收入的比例长年不足1%。

基石投资者：

引入2名基石投资者，合共认购约万美元(约3.24亿港元)股份，其中包括无锡视高、无锡高视及中德基金认购3，万美元，CLKiwi(由陈邦及李力分别拥有80%及20%权益，陈邦是爱尔眼科的创始人兼董事会主席)认购万美元，按招股价计算，约占发售股份48.24%，设6个月禁售期。

承销团有7家投资公司。

保荐人历史业绩：

摩根士丹利亚洲有限公司

海通国际资本有限公司

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中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展没足额！目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨，

中签率分析：

步阳国际关于中签率方面，估计这次公开配售的超额认购倍数肯定不会超过15倍，那么如果按照正常的情况下回拨10%，按照人来参与预估一下，一手中签率应该在%，按照人来参与预估一下，一手中签率应该在49%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上公开的包销费用是万港元，总共募资才6.72亿，

这票打不打？且看我下面的分析：

B轮融资后，高视医疗的估值来到7.70亿美元，相较A轮融资后的2.46亿美元，3年时间，其估值增加超5亿美元。B轮投资者以每股5.54美元*7.=43.24港元买入，按发行价51.4港元计算，已赚15.6%。

丰厚的融资进账下，-年高视医疗先后进行四次收购：年收购医疗器械生产商高视雷蒙；年收购电生理产品制造商罗兰和医疗器械公司苏州高视精密；年又收购了人工晶体荷兰生产厂商泰靓。招股书显示，高视医疗收购泰靓和回购高凡手中股份的资金均通过融资而来。截止年6月末，高视医疗总资产24.08亿元，总负债31.06亿元，净资产为-6.98亿元，已经处于资不抵债的境地。

总市值76.04亿港元-76.04亿港元，也是一个大市值的公司，而且也是个医药股，大概率又是一个保发行的项目。白嫖为主！

最近总有人问我最近上的这七个新股怎么打？我是觉得都可以白嫖+现金一手+小额融资+国配摸一下的，这几个里面肯定会出几个妖股。市值10个亿以下的小票是可以多摸一下，小额融资可以弄。市值10个亿以上的就以白嫖+现金一手为主。基本上就这个策略。

总结下来就是：

阳光保险——公配白嫖，国配搞，现金搞

.HK市值亿

高视医疗——公配只白嫖

.HK市值76亿

濠暻科技——国配搞，公配小搞，现金搞，小额融资搞

.HK市值6.4亿

花房集团——国配搞，公配小搞，现金搞

.HK市值28亿

美皓集团——国配搞，公配小搞，现金搞，小额融资搞

.HK市值5亿

3DMEDICINES-B——国配搞，公配小搞，现金搞

.HK市值58亿

步阳国际——国配搞，公配小搞，现金搞，小额融资搞

.HK市值5亿

最后也期待大家都能吃肉吧！

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